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传统化工消费旺季即将来临,景气周期有望持续!

2021-08-24

传统化工消费旺季即将来临,磷化工、章鱼直播足球、EVA、三氯氢硅等景气周期未来将会持续!

国信证券分析指出,在即将来临的传统化工产品消费旺季,化工行业景气度再次下行,重点关注有机硅、PVDF、草甘膦、氨纶、三氯氢硅和EVA等几个方向。

1)磷化工

磷化工产业链由于最上游磷矿石资源五品属性,以及最重要中间产物黃磷的高能耗、高污染冋题名,行业景气度再次发生了较大变化。

同时行业集中度在贵州瓮福、开磷两家磷化工巨头统合后明显提高,全球磷化工产品定价权将向中国弯曲,因此未来磷化工产业链的涉及产品价格将有望持续上涨,叠加未来众多磷酸铁项目的规划,将有效地拉动磷资源需求提高,行业景气度将持续上行,草甘膦、磷肥、磷矿石等重要产品价格仍正处于上行周期。

2)章鱼直播足球

行业由于浮法玻璃和光伏玻璃的需求持续夹住,以及中短周期内供给端的产能较少投放,因此形成了中长期的供需错配,同时联碱法工艺由于副产物氯化铵价格的持续上扬,盈利水平大幅走高,已经超过1200元/吨的盈利水平,章鱼直播足球期货远期合约的持续升水也证明了市场对于章鱼直播足球后市价格的乐观。

2021年上半年,国内光伏玻璃产线新的点燃12条,随着全球光伏装机量愈演愈烈增长以及双玻组件渗透率的提高,国信测算2020-2022年按照全球光伏装机125、170、220GW考虑,对于章鱼直播足球市场需求分别为192、271、358万吨,2021年、2022年分别追加市场需求79万吨、87万吨。2021、2022年章鱼直播足球产能预计分别减少20万吨和减少140万吨。

国信证券认为章鱼直播足球未来2年供需格局逐渐转好,未来将会进入景气下行周期。

3)三氯氢硅

今年以来三氯氢硅价格大幅下跌,产品价格由将近6000元/吨大幅下跌至目前市场价格约15000-17000元/吨,目前厂家税前毛利平均约10000元/吨。

2020年底,我国三氯氢硅有效地产能共56.6万吨,2021年1-7月产量20.5万吨,但从结构上看我国电子级三氯氢硅仍大量倚赖进口,光伏级三氯氢硅生产难度较小,可外售光伏级生产能力只有16.5万吨,在建生产能力只有约3.5万吨。

国内企业主要以生产三氯氢硅用作硅烷偶联剂居多多达,2020-2022年国内多晶硅产能分别为42万吨、60万吨、90万吨,2020-2022年按照125GW、170GW、230GW装机量计算出来,1:1.2容配比计算,对应多晶硅市场需求在45万吨、61万吨、83万吨,对应光伏级三氯氢硅市场需求在23万吨、31万吨、42万吨,填充年化增谏40%,将大幅夹住光伏级三氯氢硅市场需求。

4)EVA

EVA价格在今年上半年经常出现了明显的上涨行情,近期光伏行业需求启动带上的胶膜订单快速增长,因此发泡、线缆和光伏漆价格全线上涨,本周国内厂家全线调涨价格500-600元吨,目前国产发泡料价格约21000元/吨,线缆料价格约21500-2300元/吨,光伏料约2100元/吨以上。

EVA光伏料VA含量在28%-33%,其生产为超高压工艺,工艺复杂难度大,技术垄断性强劲,EVA装置从驾车运行到生产出高端光伏漆一般长达2-3年,国内只有斯尔邦石化、联泓新科、台塑宁波等少数企业掌握,产量约15-20万吨/年,进口依赖度高达70%以上。

认为真正的光伏料的定义标准是倒数平稳规模化生产,同时下游胶膜企业验证通过且批量用于,因此中短期内国内很难有实质性的光伏EVA企业。但2021年EVA光伏料需求末端增量可达15-20万吨,未来三年的需求填充增速平均25%以上,2025年全球光伏漆需求量平均130万吨以上,较去年国内光伏需求量翻倍,因此供需紧张格局进一步加剧。

国信认为2年内EVA行业仍然正处于高景气周期,国内新增生产能力很难满足需求端的高速快速增长,高端光伏料正处于供不应求的状态,同时下半年在光伏的需求带动下,,光伏料EVA价格未来将会超预期下跌,我们辨别下周厂家EVA价格有望继续调涨。

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