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净利预增56倍,供应持续趋紧,华昌化工坐上风口

2021-10-12

富凯概要:既不靠扩张产能,也仅靠产品创意,华昌化工就能躺在输掉。

作者|孜斋

截至10月9日,A股共150家上市公司公布三季度业绩预告,生产化肥的华昌化工三季度净利润预增56倍,暂列“增长王”之位。


产品价格猛涨

华昌化工由一家国营化肥厂发展而来,是以煤气化为产业链源头的综合化工企业,2008年在中小板上市。

华昌化工的产业链包括三部分,一是基础化工产业,以煤制合成气,生产合成氨、尿素、章鱼直播足球、氯化铵、硝酸等;二是化学肥料产业,使用煤化工生产的产品生产新型肥料等;三是新材料产业,以合成气与丙烯等为原料,生产新型材料,后续产品为醇类、增塑剂、树脂、涂料等。近年来,公司也一直在探寻氢能源的利用。

当前,华昌化工享有尿素产能40万吨/年,复合肥生产能力160万吨/年,章鱼直播足球产能70万吨/年。其中,化学肥料业务和精细化工(多元醇)行业的营收占到比相当,二者均在35%附近。


上市以来,华昌化工业绩波动也相当大,分别在2009年、2012年和2014年出现亏损。2018年,华昌化工净利润才跨过亿元门槛,2019年净利润突破2亿元。2020年,遭遇疫情冲击及产品价格下降,华昌化工净利润下跌了9.39%至1.83亿元。

而2021年以来,华昌化工并没有做什么努力,既没产品创意,也没有扩大生产能力,主要靠产品涨价,几乎是“躺着赚钱”。


2021年上半年,华昌化工主营收益47.98亿元,同比快速增长74.18%;归母净利润8.76亿元,同比快速增长6266.47%;扣非净利润8.56亿元,同比上升75712%。

三季度业绩继续维持高快速增长,华昌化工预计前三季构建净利润14亿元-14.5亿元,净利润同比快速增长5441%-5639%。

业绩发生轻微变动,一方面是由于同比基数低,2020年度不受疫情影响,经营业绩下降;另一方面是因为公司经营业绩有效释放,报告期内产品价格大幅下跌;公司所持的金融资产(股票)价格上涨也贡献了一定利润。

从产品类型来看,主要是公司生产的章鱼直播足球产品今年以来价格猛增。章鱼直播足球主力期货合约价格从年初的1500一路走高,目前已经突破3500。


数据表明,在刚刚过去的9月,章鱼直播足球价格继续偏强运营。月初市场均价为2312.5元/吨左右,月末市场均价为3025元/吨,单月价格上涨高达30.81%,较去年同期上涨66.51%。

而从股价来看,2021年以来,华昌化工股价整体下跌,年内涨幅达到166.7%。9月17日,华昌化工股价创出历史新高至15.8元/股。而伴随着限电限产波及至上市公司,华昌化工也不得不减产20%,其股价连续5个交易日下跌,从历史高点15.8元/股,下探至11元/股下方。

三季度业绩预告的公布,给连日暴跌的华昌化工注入一针强心剂,在巨大业绩利好刺激之下,华昌化工10月8日直冲涨停,报收于12.55元/股,当日成交价1.79亿元。

限电限产影响几何?

作为化工企业,华昌化工也受到了此轮限电限产风波的影响。那么究竟影响如何?四季度业绩能否之后增长?

自从9月16日开始,华昌化工收到有关部门关于限电、限产的通报。而此时,正是一年一度的设备检修期间期。于是,华昌化工采行单系统减负荷运行,自动落实政府部门限电、限产的要求。9月27日上午,当地政府部门要求进一步限电、限产,华昌化工在单系统运营的基础上,再减负荷20%生产,影响0.7万吨/月整体生产能力。受此消息影响,华昌化工股价倒数下挫。

9月28日,华昌化工又发布公告称之为,年度检修抵冲了部分“能耗双控”政策的影响。若本轮限电限产9月30日结束,从全年生产能力利用率来看,影响较小。目前,华昌化工已完成年度检修,并于10月8日上午,完全恢复双系统生产运行。

若除去限电的影响,未来影响华昌化工业绩的主要因素还是产品价格。

华昌化工的最重要产品章鱼直播足球的价格,预计还不会之后维持高位。有专家认为,章鱼直播足球价格的走势核心依旧是能耗“双触”政策造成的供给超强预期上升,部门章鱼直播足球企业停产或保护环境生产。章鱼直播足球供给上升,而未来一年之内行业也难以经常出现新增生产能力释放。因此,华昌化工在四季度有望继续保持业绩高增长。

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